Autor: Leonardo Dutra

LREN3 – O ativo rompe um fundo importante do gráfico diário, sugerindo estar entrando em uma tendência de baixa no diário e no semanal.

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Autor: Betina Roxo

Execução exemplar e crescimento acelerado, porém ação precificada. Neutro

Recomendamos posição NEUTRA em relação às ações da Lojas Renner. Mesmo com bons resultados derivados de sólidas vendas nas lojas físicas, e-commerce e serviços financeiros, uma potencial desaceleração da economia pode impactar a performance no curto prazo e acreditamos que as ações estejam negociando próximo ao preço justo.

Tese de Investimento

Crescimento sólido e estratégia de qualidade

A Lojas Renner veio investindo nos últimos anos no fast fashion, que permite a substituição de coleções de maneira ágil, de acordo com o interesse dos consumidores, combinado à qualidade dos produtos. Além disso, investimentos foram feitos no ecommerce e na estratégia de push-and-pull que permite o gerenciamento de estoques de forma personalizada em cada loja e aliado ao pioneirismo nos investimentos em logística gerou eficiência operacional, que deve continuar contribuindo para o resultado olhando para frente.

Ecommerce e serviços financeiros

Além dos investimentos em lojas físicas, a Lojas Renner também vem investindo no e-commerce, com melhorias em sua plataforma e logística e acreditamos que a empresa deve se beneficiar do crescimento desse segmento no Brasil, que ainda encontra-se subpenetrado em relação ao varejo total. A Renner também vem crescendo resultados com seus serviços financeiros, que permitem operações de crédito, emissão de cartão e contribui para aumento na fidelização dos clientes.

Múltiplo no patamar justo

Apesar da excelência operacional e qualidade do negócio, acreditamos que as ações já precifiquem tais qualidades e o crescimento esperado. Além disso, vemos potenciais fatores negativos de curto prazo com incerteza da atividade econômica no Brasil, processo de sucessão do CEO da empresa, que é esperado que aconteça até o fim do ano e resultados operacionais pressionados com inverno mais fraco que o esperado (o que atrapalha a coleção da estação) e Copa do Mundo que diminui o fluxo nas lojas.

Riscos positivos e negativos para a performance da empresa

Risco de atividade econômica mais fraca que o esperado, risco de impacto do inverno mais fraco que o esperado pressionar significativamente as vendas da coleção de inverno e riscos relacionados a sucessão do CEO da empresa. Do lado positivo, vemos recuperação da economia mais acelerada, sucessão bem implementada e inovadora para próximas vias de crescimento da empresa e consolidação do mercado de varejo no brasil, que ainda é muito pulverizado.

Sensibilidade/ Cenários

  • Cenario Otimista - Preço-alvo de R$38. Nesse cenário, assumimos o atingimento do target de 450 lojas Renner em 2020 (em vez do target de 2021), venda mesmas lojas média de 9,5%, ganho contínuo de margem com estratégia push-and-pull e menor risco Brasil.
  • Cenario Base - Preço-alvo de R$33. O nosso cenário-base assume o atingimento do target de 450 lojas Renner em 2021, venda mesmas lojas média de 6,5% e ganho contínuo de margem com estratégia push-and-pull.
  • Cenario Pessimista - Preço-alvo de R$25. Nesse cenário, assumimos abertura média de 15 lojas por ano, não atingindo o target de 450 lojas Renner em 2021, venda mesmas lojas média de 4,5%, margens estáveis e maior risco Brasil.

Gráfico Sensibilidade

Descrição da empresa

A Lojas Renner é uma importante varejista brasileira, com mais de 50 anos de história e mais de 500 lojas em operação. A empresa atua no segmento de moda através de suas marcas Renner e Youcom, que foi recentemente lançada com foco em moda jovem e no segmento de casa e decoração através da Camicado.

Método de Valuation

Recomendamos posição NEUTRA em relação às ações das Lojas Renner. A partir do método de fluxo de caixa descontado e múltiplo (50/50), chegamos a um preço-alvo de R$33/ação.

Análises da Carteira Recomendada XP